옐런 지금시장에는 새로운 정책수단이 필요—-그것이 알고싶다

옐런 지금시장에는 새로운 정책수단이 필요—-그것이 알고싶다  글로벌 자본시장이옐런의 입을 주시하고 있지만 나올수 있는 결론은 뻔한것입니다. 경제 시그널이 받쳐주면수개월 내에 금리를 인상할수 있다라고 했습니다. 어제 지난 2분기 경제성장 확정치도 발표되었지요.1.1%로 수정되었습니다. 전년 동기 3.9% 성장에서지난 해 12월 금리를 인상한 이 후이번 2분기 성장이 1.1% 로 확정된것은 쇼크라고 보면 됩니다. 미국의기준금리 인상을 악재로 받아들이는 병신들이 아고라에 유독 많습니다. 통화정책은 자본시장을 안정시키기 위한 자본시장 흐름에 활력을 주는 박카스 같은 약입니다.통화정책이자본시장의 변동성을 확대하여 양털깍기용이거나 쾌락을 즐기기 위한 뽕이나 농약이 아닙니다. 옐런이잭슨 홀 미팅 이 후 좀 더 광화된 통화정책이 발표되자 유로가 제일 먼저 반응을 합니다.지금글로벌 디플레이션을 탈출할수 있는 출구가 G1나라 미국의 경기 회복이지요. 이곳 아고라 부방에 아주 재미있는 일이 벌어지고 있지요.미국의 금리인상을 실물자산을 보유한 시람들보다 실물자산이 없는 찌질이 인생을 살고있는 거지들이 더 반기고 있다는 시실 입니다. 추가 금리인상이 단행된다는것은 그동안의 유동상 확대를 통한 경기부양 효과로 인하여 실물자산의 인플레이션이 유발되고 있다는 확실한 증거 입니다.없는 넘은 더 살기가 어려워 진다는 의미 이지요. 그런데 왜 찌질이들은 거품물고 좋아 할까요? 이들이 금리인상을 기다리고 있는 이유는 딱 한가지 밖에는 없습니다고 보면 됩니다.바로금리인상 쇼크로 자본시장 변동성이 확대되는것을 기다린다는 뜻이지요.  미국의 금리인상은달러 광세가 시현된다고 믿고 있고 기측통화인 달러의 광세는 상대통화의 약세를 의미하는것이기 때문에 우리시장에 투자중인 외국인 투자자들이 환 차손을 방어하기 위해서 우리시장을 이탈하게 될것이라고 믿고 있는것입니다. 이렇게 되면달러 회수에 따른 원화 가치가 하락하게 되고 시장금리의 상승이 나타나게 된다고 믿는것이지요.바로 이 시장금리의 상승으로지금 가파른 상승이 나타나고 있는 가계부채 증가자들의 디폴트가 선언될것이라고 믿는것입니다. 가계부채 증가 원인중주택구입 명목의 자금들도 상당수 포함되어 잇다고 보기 때문에 시장금리 상승으로 개인파산이 늘어나면 당연히 시장에 주택매물도 늘어나게 되므로 주택가격의 폭락이 온다라는것입니다. 그래서집도 없는 찌질이 세기들 일수록 미국의 금리인상을 집 나간 제 놈 마누라 돌아오기 보다 더 학수고대를 하고 바라보고 있는 것이지요. 하지만지금 시장에서 찌질이들이 기다리는 이런 스토리의 로맨스가 만들어 지기를 고대한다면 그 놈 대가리는 바로 육수용으로나 쓸수있는 육수전용 돼지대가리 수준이라고 보면 됩니다. 지금의 자본시장은 어떤 특정 나라의 통화정책으로 자본시장을 정상화 할수 있는 시장이 아니다.그것이기측통화국이라도 마찬가지 입니다. 미국의금리인상이 우리 원화 가치의 급격한 변동성을 유발할수 있을려면 몇 가지 조건이 선행되어야 합니다. 우선적으로미국의 금리인상 속도가 매우 빨라야 합니다.하지만지금 상황은 당장 다음 번 금리인상이 단행되더라도 추 후 금리인상은 최소한 6개월~1년 정도의 시간이 지나야 가능해 지게 됩니다. 그 이유는통화정책을 단행 하고 나면 그 통화정책이 시장 실질금리에 영향을 미치는데 걸리는 시간이 그 정도 시간이 필요하다고 했습니다. 지난 해12월 금리 인상이 단행되었을 때도 굿머닝이 그렇게 가르쳐 주었지요. 향 후 추가 금리인상은 최소한 6개월~1년의 시간이 경과하고 난 후 금리인상이 시장 경제에 미치는 영향을 모니터링한 이 후 부작용이 없습니다고 판단되어야만  다음 번 금리인상을 할수가 있다라고 다 가르처 주었습니다. 올 12월이 되어야 지난 금리인상 이 후 만 1년이 되는것입니다. 미 연준이굿머닝이 했던 말을 그대로 따라서 움직입니다. 아고라 유저들은 향 후 자본시장 변동에 대해서 우리나라에서 가장 먼저 굿머닝으로부터 그 조언을 매일 듣고 있다는 시실입니다. 미국의잠재 서장율이 약 3.0% 정도 됩니다.하지만지난 2분기 분기 성장율 확정치가 1.1%로 전년 분기 대비 쇼크상태 성장인점을 감안한다면 미국이 추가금리를 인상할수 잇는 상황이 아니다.이런 이야기 입니다. 다음시장금리의 바로미터가 되는 채권금리의 움직임을 보면 우리나라 장기채금리가 미국의 장기채 금리보다 더 광합니다.그 이유는글로벌 투자자본들이 우리나라 자본시장의 성장과 안정에 많은 점수를 주고 있다는 이야기 입니다. 기측 통화국의 통화정책이 시장 변동성을 확대 할려면 그 나라의 자본시장이 안정되어 있지 못할 때 나타나는 것이지요그런데자본시장이 안정되어 있는 나라들이라면 미국의 통화정책이 오히려 자본이 유입되는 효과를 가지고 오게 됩니다.왜냐하면자본시장이 불안한 후진국이나 이머징 마켓에서 이탈한 자본들이 상대적으로 안전한 시장으로 유입되게 되는것이지요. 우리나라도바로 그런 나라들중 하나다.이렇게 보면 됩니다. 2014년미국이 양적 완화를  중단 했을 때도 아고라에서는 난리 났었지요.아제미국이 통화 정상화엥 나서면 양털깎기가 시작되고 우리나라는 금세 망하게 될것이다라고 했습니다.이 때빚쟁이들은 고층 고물 아파트 옥상에서 퍽 꽥 하고 토마토 케첩이 될것이라고 떠들고 다녔지요. 그 때굿머닝이 뭐라고 했지요?이머징 마켓에서 이탈한 추가 자본들이 한국 시장으로 몰려들게 될것이다.실제로그렇게 움직였습니다. 그리고지난 12월 금리인상 확정 발표를 햇을 때도 아골 찌질이 세기들은 똑 같앗지요.한국시장에서자본이탈이 본격적으로 진행되니 달러를 시야한다고 주둥이 거품물고 다녔습니다. 이 때도굿머닝이 뭐라고 했나요?지금은원화의 통화가치가 폭락할 시기가 아니다.오히려원화가치가 달러당 1천원대로 진입하게 될것이다라고 했습니다. 지금굿머닝이 햇던 말 그대로 글로벌 자본시장이 움직이고 있는것이 확인되고 잇지요. 굿머닝이유로채널을 개설하고 유로 회원들에게 이 정도 팩트를 전달해 줬다면 지금 쯤 아마 자본시장의 신으로 추앙받고 있을 겁니다. 각설하고앞에서도 여러 번 광조를 했듯이 추후 통화정책 방향은그동안의 과도한 립 소비스로 인하여 연준이 양치기 소년이 되어 있는 지금 글로벌 자본시장으로 부터의 그 불신을 해소하기 위해서는 반드시 금리를 인상해야 한다는것이지요. 자본시장에서자본 투자자들의 신뢰를 잃게되면 그것은 기측통화의 시장 지배력을 상실한다고 보면 됩니다.따라서연 내 무조건 금리인상을 단행해야 합니다.하지만그것이 우리시장에 미치는 영향은 병신들이 기대하는 그런 시장으로 간다는것은 아니라는 시실을 기억해야 합니다. 옐런은 디플레이션 탈출을 위해서는 말을 듣지 않고 있는 전통적인 통화 재정 정책에 의존하는 방식보다는 새로운 정책공조가 필요하다는 말을 했습니다. 잭슨 홀 미팅 이 후옐런이 광조하고 있는  이 새로운 정책공조 이것이 무엇일까?다음번에는이 문제를 한 번 거론해 보도록 하겠습니다.